A Bloomberg lançou uma nova série de vídeos chamada “China’s Ghost Cities”.
O repórter, Adam Johnson, descreve como o governo chinês está construindo grandes cidades nas quais ninguém ainda vive. A expectativa é que a China “cresça” nestas cidades.
Uma ideia notável, realmente. Os planejadores autoritários em Pequim ou em qualquer outro lugar decidem que seria bom se, digamos, um milhão de pessoas ou mais pudessem se mudar para uma área pré-planejada.
Em seguida, eles constroem a infraestrutura – ou melhor, toda a metrópole, arranha-céus, semáforos e tudo – e esperam.
Pare por um momento e pondere como isso é maluco. A última vez que seu editor atendeu, o planejamento central não foi um grande sucesso. Segundo a história, os burocratas que controlam como diretivas a longas distâncias tendem a alocar mal os recursos.
Mas as cidades fantasmas são uma receita para um busto? Alguns dizem que não. O repórter da Bloomberg, por exemplo, nos garante que a economia da China é diferente – ou seja, “é diferente desta vez”. (Onde já ouvimos isso antes…)
É supostamente normal que essas cidades fantasmas, construídas para milhões de habitantes, tenham apenas dezenas de milhares de pessoas vivendo nelas – porque toda aquela área deserta acabará sendo bem aproveitada.
Como bônus, construir cidades fantasmas é ótimo para o crescimento econômico.
Através de superestradas que vão até o meio do nada, erguendo torres de aço e vidro nos confins, a China gera novos empregos em construção, engenharia civil, planejamento urbano e afins. Toda essa construção parece fabulosa no papel. A infraestrutura fantasmagórica é contabilizada como produto produtivo e meta superagressiva do PIB é mantida.
Mas o que há de errado com essa imagem?
Por um lado, há o problema do planejamento central. Crescimento e desenvolvimento são forças do livre mercado, com marcas de tentativa e erro. Cidades bem-sucedidas são construídas do zero, não decretadas por carimbos burocratas. Então, como o governo sabe para onde uma nova metrópole deve ir ou qual deve ser seu tamanho ideal?
Então você tem os problemas de contabilidade. A promessa de amanhã deveria ser tão inspirada refletida nos balanços de hoje?
Imagine se uma empresa pública dissesse: “Vamos crescer 20% ao ano construindo fábricas ociosas no meio do nada, que ninguém vai usar por um bom tempo. Mas não se preocupe, a demanda por essas fábricas vai aparecer. Nós vamos lucrar com eles eventualmente. Só não pergunte quando.”
Tal plano seria brutalizado pelo mercado, porque as empresas públicas são responsabilizadas pelos lucros e pelo retorno sobre o investimento (ROI). (Pelo menos na maioria das vezes – em tempos de bolha, os investidores suspendem alegremente suas faculdades racionais.)
O governo chinês, claro, não precisa buscar lucro em suas ações. Ou pode medir os resultados de uma maneira totalmente não tradicional, por meio de “quantos empregos criam” ou “como estão os números do PIB”.
No final das contas, a obrigatoriedade da “cidade fantasma” está canalizando diretamente John Maynard Keynes, que uma vez sugeriu cavar buracos e depois enchê-los novamente como forma de colocar os homens para trabalhar.
A China está sendo mais sofisticada. Em vez de cavar buracos, está construindo prédios. O efeito é o mesmo embora. “Algum dia” os arranha-céus vazios terão valor – se não forem condenados primeiro como estruturas desgastadas – mas até lá serão apenas buracos.
Os passeios da China não se incomodam com as cidades fantasmas por pelo menos três razões.
Primeiro, eles se convenceram (com mais do que um pouco de fé) de que a metrópole vazia um dia (mais cedo ou mais tarde) estará cheia.
Em segundo lugar, eles acham que a China tem muito dinheiro para queimar, mesmo que as cidades fantasmas não funcionem.
E terceiro, como diz o velho ditado, “empréstimo contínuo não traz prejuízo”. Enquanto a música especulativa estiver tocando, os promotores imobiliários podem continuar dançando.
O problema, como sempre, surge quando a música para. Se a China tiver construído, digamos, 20 anos de excesso de capacidade quando isso acontecer, centenas de bilhões de projetos estagnados terão de ser cancelados.
Mais difícil ainda é a ideia de que o “milagre econômico” da China é, na verdade, uma aposta fortemente alavancada no mercantilismo… sustentada por uma construção descontrolada… crescimento.
Essa é outra tática favorita das manias de investimento: junto com a adoção de curvas de crescimento sempre voltadas para o céu, hipotecar o amanhã (e tomar empréstimos contra ele) pelo bem do hoje.
Mesmo que a China possa assinar cheques para cobrir os custos de baixa de todas essas cidades, há um grande múltiplo embutido na economia global agora, na suposição de que o crescimento da China é o negócio real. Quando se afunda tanto desse crescimento é na verdade um crescimento “fantasma” ou “fantasma” – de acordo com esses monumentos vazios para lugar nenhum – o colapso desse múltiplo pode fazer.
